Global tahvil getirilerinde yeni beklentiler
Bu hafta ABD getiri eğrisinin tümünde yükseliş yaşanırken uzun vadelere ait yeni eşikler ufukta görülüyor.
Pershing Square Capital Kurucusu Bill Ackman ABD 30 yıl vadeli tahvil getirisinin yüzde 5 barajını aşmasına şaşırmayacağını söyledi. CNBC’ye konuşan Ackman güç fiyatları ve faizlerdeki yükselişin kaygı kaynağı olarak kalmayı sürdürdüğünü belirtirken jeopolitik tansiyonların kısa vadede en büyük piyasa riski olduğunu vurguladı.
ABD 30 yıllık getirisi Perşembe günü yüzde 4,81’e ulaşarak 2010’dan bu yana en yüksek düzeyini gördü. 30 yıllık getirilerin çeyreklik artışı neredeyse 100 baz puana ulaşarak 2009’dan beri en süratli sıçramasını kaydetti.
Fed’in uzun ve yüksek faiz bağlantısının yanı sıra ABD’de artan kamu açıkları uzun vadeli getirilerin daha süratli yükselmesine sebep oluyor.
İtalyan getirileri bütçe açığı ile yükseliyor
Atlantik’in öbür yakasında ise getiriler İtalya’nın bütçe meseleleri gölgesinde yükseliyor. İtalya’nın Başbakan Giorgia Meloni öncülüğünde bütçe açığı maksadını artırmasının akabinde yatırımcılar İtalyan tahvillerini portföylerinden çıkarmaya başladı. 10 yıllık İtalyan getirisi ile Alman getirisi ortasındaki fark perşembe günü altı baz puan yükselirken, toplam fark Mart ayından bu yana birinci defa 200 baz puan üzerine çıktı.
Söz konusu getiri makası bu ay 30 baz puan ile Nisan’dan beri en süratli aylık artışına hazırlanıyor. Meloni hükümeti Avrupa Birliği’nin öngördüğü bütçe açığı/GSYH eşiğini 2026’ya kadar aşmayı öngörüyor. Buna ek olarak hükümetin büyümenin yavaşlayacağını öngörmesi ve AMB’nin tahvil alımlarına son vermesi de getirileri üst taşıyan faktörler ortasında yer alıyor.
Citi Stratejisti Aman Bansal’a nazaran İtalyan-Alman 10 yıllık getiri farkı 2024’ün birinci çeyreğinde 210 baz puana ulaşabilir. Almanya, İspanya ve Hollanda AB’nin yüzde 3 bütçe açığı maksadına uyacaklarını öngörürken Fransa da bu eşiği aşmaya hazırlanıyor.
Japonya’da 1998’den beri en yüksek kayıp
Japonya devlet tahvilleri de son 20 yıldan fazla bir müddet zarfının en makus çeyreklik performansına hakikat ilerliyor.
Japonya Merkez Bankası’nın getiriler üzerindeki denetimini gevşetmesiyle birlikte Japon tahvilleri çeyreklik yüzde 3 ile 1998’den bu yana yatırımcısına en sert kaybı yaşattı.
Japonya Merkez Bankası yetkililerinin gevşek para siyaseti muhtaçlığına vurgu yapan konuşmalarına karşın bankanın negatif faizden çıkacağı spekülasyonu 10 yıllık getirileri 10 yılın tepesine, 30 yıllıkları ise 2013 tepesine ulaştırmıştı.
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Stratejisti Keisuke Tsuruta’ya nazaran negatif faizlere son verilmesi spekülasyonu 2024’te daha da güçleneceği için Japonya Merkez Bankası, Japon tahvil fiyatlamalarında ana tema olmayı sürdürecek.
