Powell’ın çıkmazı: Finansal istikrarsızlık yaratmadan faizler nasıl yükseltilir?
Investing.com – Bu akşam TSİ 21:00’de Fed faiz oranı kararını açıklayacak. Powell’ın SVB (NASDAQ:SIVB) ve Signature Bank ‘in (NASDAQ:SBNY) çöküşünün akabinde fiyat istikrarına ve enflasyonu denetim altına almaya mı, yoksa finansal istikrara mı daha fazla vurgu yapacağı merak ediliyor.
Investing.com’un il Fed faiz görüntüleme aracına nazaran, piyasa yüksek bir olasılıkla (şu anda %80) faiz oranlarında 25 baz puanlık bir artış ile oranların yeni %4,75-%5 aralığına getirilmesini fiyatlıyor. Lakin Goldman Sachs (NYSE:GS) ve Nomura üzere büyük yatırım bankaları tarafından da vurgulandığı üzere, daha büyük bir artış ihtimali göz arkası edilmemeli.
Buna ek olarak piyasa, tüm FOMC üyelerinin faiz düzeyine ait beklentilerinin toplandığı nokta grafiklerden gelecek göstergeleri yakından izleyecek ve Goldman Sachs, 2023 için medyan projeksiyonun “25 baz puan artarak %5,375’lik bir tepeye çıkmasını ve 2024’te 75 baz puan (Aralık’taki 100 baz puana kıyasla) indirimle %4,625’e kadar biraz daha uzun bir yolda kalmasını” bekliyor.
Londra merkezli aracı kurum OANDA’nın kıdemli piyasa analisti Craig Erlam, Investing.com’a gönderdiği bir notta, Fed’in “çok fazla tartışma yaratmadan faiz oranlarını 25 baz puan artırmaya devam edeceğini”, lakin asıl sorunun “Avrupalı muadiline misal bir duruş benimseyip benimsemeyeceği, yani gelecekteki ataklar hakkında direkt yorum yapmaktan yahut güçlü sinyaller vermekten kaçınıp kaçınmayacağı” olduğunu yazıyor.
“Piyasaların yakından izleyeceği konu, faiz artırımının kendisinden çok bu olacaktır. Şayet evvelce 50 baz puandan bahsediliyorsa, son birkaç haftada yaşananlar göz önüne alındığında Fed’in artık faiz artırımına geri dönmesi büyük bir şok olur,” diyor analist.
IG Italy’de kıdemli piyasa stratejisti olan Filippo Diodovich ise farklı bir notta, ABD merkez bankasının “fiyat istikrarı ve finansal sistem istikrarı ortasındaki ikilemi çözmeye çalışırken kaçınılmaz olarak stratejilerini değiştirmesi” gerektiğini yazıyor. “Bizim görüşümüze nazaran, Fed sabırsız ataklar yapmayacak (faiz oranlarını düşürmek ya da 50 baz puan artırmak) fakat fiyat istikrarını tercih edeceğini gösterecektir.”
“FOMC’nin faizleri 25 baz puan artırarak %4,75-%5 düzeyine yükseltmesini ve bilhassa nokta grafiğinde hayli şahin bir duruş sergilemeye devam etmesini bekliyoruz. FED, likiditeyi ve bankacılık bölümünün istikrarını (BTFP olarak isimlendirilen Banka Vadeli Fonlama Programı) desteklemek için öteki araçlar olduğunu ve şu anda önceliğin, çekirdek seviyede ısrarla çok yüksek düzeylerde kalan enflasyonist baskılarla uğraş etmek olduğunu vurgulayacaktır.” diye ekliyor IG uzmanı.
Diodovich’e nazaran FED’in muhtemel bir güvercin hali (faiz oranlarını artırmada duraklama) “hisse senedi piyasaları üzerinde çok kısa vadede olumlu, fakat orta vadede olumsuz etkilere” sahip olabilir. Strateji uzmanı, “FED’in yanlışı, 2021’in sonlarında, enflasyonu süreksiz olarak değerlendirip para siyaseti ataklarını ertelemeye zorlamasıyla yapıldı.” diye hatırlatıyor.
iBan First’ün İtalya ülke müdürü Michele Sansone, bunun yerine banka likiditesi konusuna odaklanıyor ve Fed’in kendisini “herhangi bir kararın kazanan bir karar olmayabileceği karmaşık bir durumda bulduğuna” işaret ediyor: “Bankalara yumuşak davranmak isterse, enflasyonla çaba misyonunu raydan çıkarır; çizgisine şiddetle sadık kalırsa, bankaların telaş düzeyi artar. Her halükarda Fed herkesi mutlu edemeyecektir.”
Geçen haftaki likidite enjeksiyonu (hem merkez bankasının koordineli swapı, hem de Fed’in nakit badiresi çeken ABD bankalarına verdiği 300 milyar dolar borç), büyük likidite girişlerinde olduğu üzere ‘ABD dolarındaki büyük sıçramalara’ eşlik ederek ‘bankacılık kesimine süreksiz olarak yardımcı olabilir’.
“Ancak, likidite şartlarının gevşetilmesi ve daha yumuşak siyaset ayarlarına işaret edilmesi, sonuncu bir düşüşün tohumlarını ekme eğilimindedir. Öteki bir deyişle, ABD doları mevcut durumda kısa vadede kıymetli bir kazanan olabilir. Orta vadede ise bu kesin olmaktan uzak.”
Haber: Alessandro Albano
