BlackRock: Yüksek faiz ortamında borsalar fırsat sunuyor

Investing.com – Yatırımcılar uzmanların finansal piyasaları nasıl gördüklerine ait görüşlerini beklemeye devam ederken, Avrupa piyasalarında –Ibex 35, CAC 40, DAX…- seans ortasında yeşil bir gündeyiz.

BlackRock (NYSE:BLK), yayımladığı son haftalık yorumunda, “Değer payları, ya da temellerine nazaran adil kıymetinin altında olduğu düşünülen pay senetleri, son on yılın büyük kısmında büyüme paylarının gerisinde kaldı. Bu durum 2022 yılında merkez bankalarının siyasetlerini süratle sıkılaştırmaya başlamasıyla değişti ve bu yılın başlarında siyasetlerin gevşetileceği umuduyla paha payları kaybetti. Bu payların liderliği yine kazanabileceğine inanıyoruz.” diyor.

“Daha yüksek faiz oranları ve enflasyonla birlikte, daha dik bir randıman eğrisi… Bize nazaran tüm bunlar büyüme yerine kıymeti destekliyor. Bu, bir faktörü başkasına tercih etme problemi değil: faktörler farklı beşerler için farklı manalar söz eder ve faktörlerin bileşimi de vakit içinde değişir.”

Fon yöneticisinin açıkladığı üzere, daha yüksek faiz oranları daha yüksek iskonto oranlarına dönüşerek büyüme paylarının gelecek nakit akışlarını daha az cazip hale getiriyor. “Ayrıca, kalıcı enflasyonun yatırımcıların uzun vadeli devlet tahvili tutmak için daha yüksek tazminat talep etmelerine yol açacağına ve bunun da getirileri artıracağına inanıyoruz.”

“Verim eğrisi dikleştiğinde bedelin daha güzel performans gösterme eğiliminde olduğunu görüyoruz. Sermaye ağır şirketler değişen döngülere süratli karşılık veremediği için paylar tarihi olarak resesyona girerken düşük performans gösterse de, bu tipik olmayan ekonomik döngüde bunun farklı olabileceğine inanıyoruz. Kıymet, bu kadar uzun müddet baskı altında kaldıktan sonra cazibesini koruyor. Paha segmentindeki şirketlerin de yeterli duyurulmuş bir resesyona hazırlanmak için vakitleri oldu.” diye ekliyor uzmanlar.

“Bölgelerdeki ve dallardaki mevcut varlık dağılımlarımız, kalite özellikleri içeren bir kıymet eğilimine sahip. Endeks kompozisyonu ve temel şirket metriklerine baktığımızda, gelişmekte olan piyasalar (EM) ve Avrupa’nın dengeli bir bedel eğilimine sahip olduğunu görüyoruz. Kesimler ortasında, enerjiyi paha ve kalitenin bir birleşimi olarak görüyoruz. Geçmişte sevilmeyen ve sermaye konusunda disiplinsiz olan dalda paha görüyoruz. Daha güçlü bilançoları, yatırımcılara daha güzel ödemeleri ve daha yüksek özkaynak getirisinin kaliteye yanlışsız daha büyük bir eğilim sağladığına inanıyoruz. Finans bölümünde de paha buluyoruz lakin tıpkı kalitede değil. Dalın, yıllarca süren çok düşük yahut kimi durumlarda negatif faiz oranlarının akabinde uygunlaşan net faiz marjları ile daha yüksek faiz oranlarından yararlanmasını bekliyoruz.”

Sonuç

“Gelişmiş piyasa pay senetlerine yönelik temkinli görüşümüz çerçevesinde seçici olmayı tercih ediyoruz. Makro ve piyasa oynaklığının arttığı bu yeni rejimde, paha eğilimli bölümleri ve bölgeleri seviyoruz. Yapısal olarak daha yüksek enflasyon, daha uzun müddet daha yüksek faiz oranları ve daha dik bir randıman eğrisi beklentimizin kıymeti desteklediğine inanıyoruz. Güç ve finans kesimlerinde bedel görüyoruz ve bu bölümlerde kaliteye odaklanıyoruz. Ayrıyeten sıhhat dalını de makul bir fiyatta beğeniyoruz.” diyor BlackRock.

Haber: Laura Sánchez