İş Yatırım’dan GYO bölümünde risk getiri frısatı vurgusu
İş Yatırım’ın Gayrimenkul Yatırım İştiraki (GYO) Dal Güncelleme Raporu yayımlandı. Türkiye’de talebin demografik yapı, yüksek hareketlilik ve gelir dağılımı üzere faktörlerden etkilendiği ve her yıl yaklaşık 750 bin konuta muhtaçlık duyulacağı belirtilen raporda 2022 yılında konut pazarının dalgalı bir sene geçirdiği belirtildi.
Raporda 2022 yılı için konut talebini etkileyen faktörler olarak artan enflasyon başta gelirken öteki değerli faktörler olarak klasik olmaktan uzak para siyaseti uygulamaları, TL’de meydana gelen sert bedel kaybı, konut arzı kıtlığı, Ukrayna savaşı olarak gösterildi.
TÜİK’in İnşaat Maliyet Endeksi’nde de görüldüğü üzere inşaatta kullanılan hammaddelerdeki enflasyon nedeniyle 2022 yılında konutların üretim maliyeti iki katından fazla arttığı ve enflasyon ve TL’deki paha kaybı nedeniyle inşaat maliyetlerinin artması sonrası inşaat ruhsatları sayısının gerilediğinin altı çizildi.
İş Yatırım enflasyon ve artan dış talep ile eş vakitli olarak arz düşüncesi yaşayan konut dalının 2022 yılında yaşadığı artış sonrasında GYO kesimi için olumlu görüşlerini koruduklarını belirtti.
Güncellenen raporda araştırma kapsamında belirtilen amaç fiyat ve iddialarının güncellendiği ve Özak GYO’nun da yine araştırma kapsamına dahil edildiği belirtildi.
Fiyat artışlarına karşın bölüm dinamiklerinin kârlı büyüme imkanlarını artırdığı hasebiyle risk getiri açısından fırsatlar sunduğu kaydedilirken bu kapsamda takip listesindeki Emlak Konut GYO, Torunlar GYO ve İş GYO için AL, Özak GYO için ise tut tavsiyesi verildi.
Raporda 2023’te konut kesiminin çalkantılı seyrini sürdüreceği, yüksek inşaat maliyetleri ve finansman zorluklarının yeni konut üretimine sekte vurmaya devam etmesi beklendiğinin altı çizildi.
Dolayısıyla arz taraflı eksikliklerin devam edeceği, yeni konut sayısının yüzde 15 azalacağı ve konut fiyatlarının yüksek seyretmeye devam edeceği kaydedildi.
AVM bölümünde olumlu bir tablo çizen İş Yatırım artan ziyaretçi sayısının makus gidişatı bilakis çevirdiğini vurguladı. AVM’lerde ciroların artmasıyla birlikte portföyünde AVM bulunan GYO şirketlerinin kira gelirlerinin kıymetli ölçüde arttığı ve 2023 yılında olumlu trendin devam etmesinin beklendiğine dikkat çekildi.
Ofis kesiminde pandemi alınan darbelerin akabinde yaraların sarılmaya çalıştığı belirtilirken hibrit çalışma modelleri konuttan çalışma alışkanlıklarının kalıcı olarak değişmesi ve daha fazla dijitalleşmenin ofis talebini azaltan güçlü faktörler olduğu göz önüne alınarak ofis segmentinin en çok olumsuz etkilenen alt seğmen olduğu söz edildi.
