Yene karşı kısa durumlar azalıyor
Yen, arakazanç formülünü uygulayan yatırımcılar ortasındaki popülerliğini yitirirken, ABD Emtia Vadeli Süreçler Komitesi (CFTC) bilgilerine nazaran Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) sürpriz atılımını yaptığı 20 Aralık Salı günü ile 23 Aralık Cuma günü ortasında yene karşı alınan net kısa konum sayısı 8 bin 274 azalarak, Ağustos’tan beri en düşük düzey olan 13 bin 207’ye geriledi.
20 Aralık’tan beri yen, dolara karşı yaklaşık yüzde 1 bedel kaybetmesine karşın, kararın alınmasından bir gün evvelki kura kıyasla yaklaşık yüzde 2,8 üstte. Analistler Japonya Merkez Bankası’nın neredeyse sıfır olan faiz oranından uzaklaştığı bir senaryoda, yenin daha da güçleneceğini kestirim ediyor.
Bu yıl birçok merkez bankası enflasyon nedeniyle faiz oranlarını agresif bir formda yükseltirken, BOJ faiz oranlarını sıfırın altında tuttu.
BOJ’un aldığı sürpriz karar, faiz oranlarını düşük tutma siyasetini terk ettiği manasına gelmiyor. Ama birçok kişi bu hamleyi, faiz siyasetinde da değişikliğe gidileceğine dair bir işaret olarak yorumluyor.
Arakazanç yöntemi
BOJ’in bu kararına kadar aldığı güvercin duruşunun yenin zayıflamasına neden olduğu, birçok yatırımcının uyguladığı arakazanç formülünün de bunda büyük katkısı olduğu belirtiliyor. Şahin bir dönüşün ise bu durumu aksine çevirebileceği düşünülüyor.
Arakazanç, düşük faiz oranı olan bir varlığın borç alınarak, daha yüksek oranda getirisi olan bir varlığa yatırım yapılması manasına geliyor. Stabil olmayan piyasalar bu metodun kullanılmasını zorlaştırıyor.
Ekim ayında dolar/yen kuru ruhsal bir hudut olan 150 yen düzeyini 1990’dan beri birinci kere geçmiş, Japon hükümeti ise dolar satarak piyasaya direkt müdahale etmişti.
20 Aralık’ta dolara karşı Ağustos’tan beri görülen en güçlü düzey olan 130,6 düzeyine ulaşan yen, 26 Aralık itibariyle 133 düzeyinde seyrediyor.
Birçok gözlemci tarafından para ünitelerine karşı alınan durumları hesaplamak için kullanılan CFTC dataları, yene karşı alınan kısa konum sayısının gerilediğine işaret etse de, konumların çoğunluğu kısa tarafta yer almaya devam ediyor. Tıpkı vakitte dolara kıyasla daha az faiz oranına sahip olan euroya karşı alınan kısa durum sayısında da artış görülüyor.
